加密貨幣市場在二月份錄得連續第五個月下跌，因特朗普提議的關稅計劃引發風險資產拋售潮，加之科技股修正、集中合約平倉及地緣政治緊張局勢升級，共同重創市場情緒。
繼續閱讀，深入了解二月份塑造市場格局的關鍵事件與主要資金流動，以及未來值得關注的動向。
市場表現概覽——二月錄得加密貨幣連續第五個月下跌
加密貨幣市場在二月份持續承壓，總市值從2.93兆美元跌至2.35兆美元，月跌幅約達20%。本月修正源於多重因素交織：川普擬議全球關稅計畫引發風險資產拋售潮；科技股大幅回調拖累高貝塔系數資產；「黑色星期日」期貨合約集中平倉加劇下跌動能；地緣政治緊張局勢升溫推升避險資產需求。
圖1. 2026年2月加密貨幣市值
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年2月28日。
比特幣當月跌幅約達15%，2月初24小時內約有22億美元合約遭強制平倉，導致單日跌幅達7%（即「黑色星期日」）。價格隨後跌破多個關鍵技術支撐位，於2月6日跌破6萬美元關口，其後整月在6萬至7萬美元區間震盪。比特幣已連續五個月錄得月度跌幅，此現象僅見於2018年熊市（亦稱加密寒冬）。以太幣價格走勢高度相關，月跌幅約達30.6%，而山寨幣跌幅更甚，加劇整體市值壓縮。
圖2. 比特幣每月報酬率
資料來源：Coinglass, MicroBit, 截至2026年2月28日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
圖3. 比特幣價格變動
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年2月28日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
圖4. ETH價格變動
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年2月28日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
從市場情緒與資金流向角度觀之，價格下跌與風險偏好減弱形成負面反饋循環。比特幣、以太坊及主要山寨幣的持續下跌趨勢，顯著削弱了投資者對加密資產的中短期信心。根據Coinglass數據，比特幣恐懼與貪婪指數二月整月維持在「極度恐懼」區間，月底更觸及10點低點（相較2018年2月創下的歷史低點5點）。此現象反映市場對宏觀經濟、地緣政治及監管逆風的敏感度升高，投資者持倉策略亦趨保守。地緣政治層面，以色列與伊朗軍事衝突升級帶來重大不確定性，驅動避險情緒升溫，促使資金輪動至現金、政府債券及黃金等傳統避險資產。此現象暫時削弱了加密資產在多元化投資組合中的相對吸引力。
圖5. 加密恐懼與貪婪指數
資料來源：Coinglass, MicroBit, 截至2026年3月3日
與此同時，比特幣現貨ETF持續面臨淨贖回壓力，過去四個月累計淨流出資金約達63.7億美元。這顯示機構資金與合規資本當前正聚焦於獲利了結與降低高風險曝險，使ETF從增量買盤來源轉變為邊際賣壓來源，持續對價格構成下行壓力。
圖6. 比特幣現貨ETF淨流入總額
資料來源：Coinglass, MicroBit, 截至2026年3月3日
未來展望
展望未來，我們預期加密貨幣市場將維持區間震盪的交易模式。在經歷連續下跌後，比特幣價格已初步在6.5萬至7萬美元區間趨穩，短期賣壓有所緩解。這主要反映槓桿倉位的局部平倉及恐慌情緒的逐步消退，但仍不足以確立穩固的價格支撐位。鑒於地緣政治局勢持續複雜動盪、中東衝突走向存在重大不確定性，加上油價波動可能會擾亂通脹預期，進而影響聯儲局的貨幣政策調整步伐，全球風險資產仍面臨宏觀層面的逆風。因此我們維持審慎觀望立場，傾向待宏觀經濟前景更明朗且市場穩定性獲得進一步確認後，再考慮進行策略性佈局。
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