加密貨幣市場在2025年經歷劇烈波動，第四季因地緣政治的緊張局勢升級及貨幣政策前景不如預期寬鬆而出現急轉直下。展望2026年，基於宏觀經濟環境的支撐，市場前景顯得更為樂觀。美國實施刺激性財政措施並可能放寬貨幣政策，加上監管框架日趨成熟，有望提升政策透明度。此外，隨著歷史性的四年減半週期影響力減弱，機構投資者透過受監管且多元化的投資工具深化參與，將為市場提供結構性支撐，促進市場未來一年更持續且穩定發展。
市場表現概覽——2025年：衝向高峰，回調至盤整
2025年12月見證了全球加密貨幣市場的波動走勢。根據CoinGecko數據顯示，在未能成功突破並維持於3.3兆美元關口後，當月總市值於月底回落至約3.1兆美元。此波回調主要源於比特幣價格的顯著修正。
回顧全年，加密貨幣市場經歷了重大變革。總市值從去年底的3.4兆美元，於十月初飆升至年度峰值約4.4兆美元，主要歸功於特朗普政府積極推動《天才法案》（GENIUS Act）、《清晰法案》（CLARITY Act）等支持加密貨幣的立法，以及更明確的監管框架，加上加密貨幣ETF的廣泛採用與推出。
十月高峰過後，市場進入明顯的修正階段，年末收盤價如前所述為3.1兆美元，換算成年化跌幅約達9.4%。此波市場下行主要源於美國於十月初宣布對中國商品加徵100%關稅，觸發槓桿加密貨幣部位的強制平倉潮。比特幣單日暴跌逾16%，山寨幣跌幅更達60%至80%，導致市場資金與投資情緒持續惡化。
圖1. 2025年加密貨幣總市值
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。
截至2025年12月31日，比特幣主導率較年初的54.6%微升1.8個百分點至56.4%，顯示在市場波動與修正期間，資金持續從山寨幣流向比特幣。
圖2. 比特幣主導權圖表
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。
2025年全年，比特幣累計下跌4.5%，其中僅12月單月跌幅就達3%。以太幣同期表現遜色，全年累計跌幅達11.6%，12月單月則下跌0.65%。[1] 此整體負面表現主要源於10月下旬爆發的高槓桿清算連鎖效應，該事件侵蝕了2025年上半年累積的可觀價格漲幅。
圖3. 比特幣每月回報
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
圖4. 比特幣價格變化
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
圖5. 以太幣價格變化
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
市場情緒——謹慎情緒為潛在復甦鋪路
2025年12月，Coinglass提供的加密貨幣恐懼與貪婪指數持續徘徊在20左右，持續顯示「極度恐懼」。1月初該指數短暫突破此門檻，暗示賣壓略有緩解，市場情緒雖仍以謹慎為主，但出現微幅且脆弱的改善跡象。歷史經驗顯示，長期處於「恐懼」階段往往預示熊市尾聲。此類時期通常為長期積累提供戰略性進場時機，為比特幣來年價格復甦奠定潛在基礎。
圖6. 2025年加密貨幣恐懼與貪婪指數
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
ETF動態——與傳統資產融合創造新途
根據Coinglass與幣安數據顯示，12月比特幣現貨ETF持續出現淨資金流出，當月淨贖回金額達11億美元。這意味著比特幣現貨ETF在11至12月期間創下前所未有的累計淨流出紀錄。與此同時，以太幣現貨ETF在同兩個月內累計淨流出額亦突破20億美元，反映出虛擬資產市場整體的低迷態勢。
圖7. 比特幣現貨ETF淨流入總額
資料來源：Coingecko, MicroBit, 截至2026年1月2日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
在十二月新推出的ETF中，隨著更多多元化複合型ETF產品的問世，一個顯著趨勢逐漸浮現。將虛擬資產與其他投資類別結合的模式正逐漸成為市場趨勢，例如將加密貨幣與黃金或石油相關期貨配對，或將虛擬資產與區塊鏈及代幣化平台的股票混合。此發展不僅顯示市場對風險分散的重視日益提升，更反映出對虛擬資產長期價值主張的持續信心。
未來展望
展望2026年，加密資產市場正蓄勢邁入更成熟的發展階段。此轉型將由三大驅動力推動：有利的宏觀經濟環境、更清晰的監管框架，以及加速推進的機構採用進程。隨著歷史性的四年減半週期對市場影響力持續減弱，這些因素的重要性正日益凸顯。
美國宏觀經濟環境預期將提供適度支持。實施擴張性財政措施——包括《大復甦與建國法案》下的稅收減免與戰略性公共支出——有望刺激經濟活動，並部分抵消財政限制。與此同時，聯儲局預計將維持審慎立場，在逐步緩和但仍居高位的通脹壓力與新興勞動力市場脆弱性之間取得平衡，此將預期為下半年適度貨幣寬鬆創造條件。刺激性財政政策與更寬鬆貨幣立場的結合，應能強化整體市場流動性，為加密貨幣等風險資產帶來有利環境。因此，在宏觀環境充滿流動因素的背景下，虛擬資產有望強化其分散投資組合風險的角色，吸引更多資金流入。
虛擬資產的監管框架預計將在2026年顯著成熟，從而提升市場完整性與穩定性。隨著界定管轄權範圍、為穩定幣制定明確規則並強化防詐騙與反洗錢措施的《加密貨幣市場結構法案》持續推進，此法案將成為核心議題。儘管該法案的最終立法可能面臨程序性延誤，但針對這些關鍵議題的持續辯論與前進動能，將有效提振機構信心。此類監管清晰度的逐步提升，預期將系統性地提高受監管虛擬資產的合規溢價，進而強化其合法性，並深化其在廣泛金融系統中的整合程度。
受益於監管進展及ETF、合規解決方案等基礎設施的成熟發展，機構對加密貨幣的採用將在2026年進一步深化。隨著保險公司、主權財富基金及企業財務部門等參與機構的多元化擴展，預期將透過受監管產品如ETF、公開發行信託及鏈上合規收益產品等，逐步配置虛擬資產。此結構性轉變將提升機構資本參與度，逐步降低歷史以來市場對散戶情緒的過度依賴，進而促進價格動態趨於更穩定及多元。
比特幣預定減半事件的影響力日漸減弱，正重塑其市場動態。傳統四年週期中，價格峰值通常在減半後12至18個月內出現，隨後進入持續熊市階段。然而隨著總供應量逼近2100萬枚的硬性上限，流通基礎持續擴大，此模式正逐漸弱化。因此，比特幣定價機制已從主要由供應驅動，轉變為日益反映宏觀經濟環境與機構需求。在此背景下，2026年仍為比特幣價格走勢保留著實質性的上行潛力。
資料來源：
1. Coingecko、MicroBit，截至2025年12月31日。
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