比特幣（Bitcoin，縮寫 BTC）是一種去中心化的加密貨幣，由自稱為中本聰（Nakamoto Satoshi）的個人或團體於 2009 年提出。

它主要作為數字貨幣，用於價值儲存與點對點交易，所有交易均記錄並驗證於公開、透明的區塊鏈上。

比特幣網絡採用工作量證明（Proof of Work，PoW）機制處理交易及發行新幣，並以預設規則控制供應量，因此被視為一種具稀缺性的虛擬資產。

目前獲得比特幣的常見途徑：比特幣挖礦和在虛擬資產交易平台購入比特幣。

比特幣與黃金兩者都屬於稀缺資產，且擁有相對成熟的交易市場。但其存在形態、需求來源及價格驅動因素並不相同。

現貨是指直接買賣標的資產本身，並在即時或短期內完成交收的交易形式。

比特幣現貨則以當前市場價格即時買賣的真實比特幣資產，其價格由多個受監管現貨交易所的真實成交數據聚合而成。

現貨ETF則是一種在證券交易所掛牌交易的基金產品，其核心特點是基金直接持有真實的標的資產（如實物黃金或比特幣），因此其份額價格能更緊密地反映資產的市場價值。

現貨比特幣ETF：基金直接持有真實比特幣，投資者透過ETF份額間接持有部分基金託管的比特幣，價格緊貼比特幣現貨市場走勢。

現貨黃金ETF：基金直接持有實物黃金，份額價格緊貼黃金現貨市場價格。

期貨是一種標準化的合約，買賣雙方約定在未來某個特定日期，按照預先訂明的價格和條件交收標的資產，而非即時交割。這種合約在受監管的期貨交易所掛牌交易，合約的資產品質、數量、交割時間與地點均有統一規格，方便買賣雙方交易與流通。

黃金期貨是以黃金為標的資產的期貨合約，買賣雙方約定在未來某個交割月份，以當前議定的價格買入或賣出特定數量的黃金。除了標準黃金期貨合約（每張100金衡盎司）外，市場亦提供規模較小的合約——微型黃金期貨（Micro Gold）及E-mini黃金期貨，讓交易者能以較小的合約規模參與黃金期貨市場，提供更靈活的頭寸管理空間。

這些合約均在COMEX（Commodity Exchange, Inc.，商品交易所）掛牌，該交易所是全球最主要的黃金、白銀等貴金屬期貨與期權交易所。並受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，是全球流動性最高的金屬交易所。

孖展要求風險：投資期貨一般需要繳付孖展（保證金），並根據每日按市值計價機制，可能需要在短時間內追加孖展以維持倉位。若因孖展要求被迫以不利價格出售資產，可能導致重大虧損，甚至超過原始投資金額，投資者可能面臨部分或全部本金損失。不同標的資產的期貨孖展要求可能存在顯著差異，部分資產類別的孖展要求可能遠高於傳統期貨合約。

波動性風險：期貨標的資產的價格可能高度波動，受利率、供需關係、貿易與財政政策，以及投資者對該資產未來價格走勢的信心等多重因素影響。

展期成本（Roll Cost）風險：合約有到期日，需在到期前轉入下一期合約，若市場處於正價差（contango）狀態，轉倉可能產生額外成本，長期侵蝕回報。

價格限制風險：若期貨價格觸及交易所設定的價格限制，相關合約的交易可能受限、暫停一段時間，或於當日剩餘時間全面暫停，進而限制基金的投資操作。

本產品的策略設計是提供100%的策略敞口，以50/50的名義比例（notional exposure）分別配置於比特幣與黃金。

比特幣策略：主要透過直接持有現貨比特幣作為底層資產，並可輔以在香港及美國上市的現貨比特幣ETF作為補充配置工具，以提升流動性管理與交易靈活性。

黃金策略：主要透過在COMEX交易所掛牌的受監管黃金期貨合約進行操作，包括標準黃金期貨、微型黃金期貨（Micro Gold）及E-mini黃金期貨，根據資金規模靈活配置頭寸，同時也可將現貨黃金ETF作為補充工具。

再平衡機制如何運作：基金每月會根據黃金期貨的到期時間，安排進行轉倉，以維持黃金部分的期貨敞口持續性。與此同時，基金經理亦會持續監察比特幣與黃金策略各自的價值變動——當任何一項資產的佔比因市場波動而超過60%或低於40%的容忍區間時，基金經理將主動對組合配置進行調整，透過買賣重新校正兩者比例，使其回歸至目標的50/50水平。

• 低相關性：比特幣與黃金與其他傳統資產的長期相關性較低，有助於提升韌性並支持分散投資。

• 黃金能夠為組合提供穩定性：黃金在組合中能夠降低整個投資組合的波動性。

• 申贖靈活：可以選擇實物或現金申購或贖回，同時ETF份額可在交易所時段內即時買賣，投資者可靈活調整持倉、進出市場。

• 定期再平衡：基金會定期對投資組合持倉進行調整，將比特幣與黃金的配置維持在目標比例。