加密貨幣市場在三月錄得今年首次月度上漲，終結連跌五個月的走勢。這波反彈主要受到比特幣現貨ETF的新資金流入帶動，投資者趁著前期回調後的較低價格，重新建立比特幣部位，同時從傳統避險資產中轉移資金。展望未來，隨著伊朗衝突逐步緩和、整體風險偏好回升。
市場表現概覽——三月終止連跌，迎來今年首度上漲
加密貨幣市場在三月終於結束連跌五個月的頹勢，總市值上升1.28%，從2.35兆美元增至2.38兆美元。月初市場走勢明顯轉強，受到比特幣和大型山寨幣重新吸引資金，以及機構投資者對以太坊相關產品興趣升溫的推動，總市值在3月17日一度攀升至月內高點2.64兆美元。下半月市場出現部分回調，整體風險偏好轉趨保守。
圖1. 2026年32月加密貨幣總市值
來源：Coingecko、MicroBit，截至2026年3月31日
比特幣在三月錄得約1.8%的月度漲幅。月初價格強勢反彈，現貨與ETF資金重返市場，同時部分投資者在伊朗局勢升溫之際，將比特幣視為地緣政治避險工具，推動價格一度突破75,000美元，月內最高漲幅達約14.4%。然而，隨著投資者於高位獲利了結，加上宏觀經濟與監管前景的不確定性持續，以及市場對伊朗衝突的疲乏情緒升溫，比特幣在下半月漲勢放緩並回吐部分升幅，最終回落至月末水平。
圖2. 比特幣月度報酬率
來源：Coinglass、MicroBit，截至2026年3月31日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
圖3. 比特幣價格變化
來源：Coingecko、MicroBit，截至2026年3月31日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
以太坊在三月的走勢波動幅度較比特幣更大。月初隨著投機和槓桿資金流入ETH，漲幅相對更為明顯；但月中後，隨著前期積極買入的投資者陸續出場，市場短期壓力增加，價格出現較明顯的回調。
圖4. 以太坊價格變化
來源：Coingecko、MicroBit，截至2026年3月31日。投資涉及風險，過往表現不代表未來表現。
市場情緒與資金流向
從情緒與資金流角度來看，市場仍以低風險偏好與疲弱心理為主導。在連續五個月的價格下跌後，市場情緒與估值已被壓至歷史性低位，為出現更大幅度的修正反彈留下空間。當伊朗宣布停止敵對行動後，這點立即得到驗證——比特幣價格迅速反彈，再次接近72,000美元。
圖5. 加密貨幣恐懼與貪婪指數
來源：Coinglass、MicroBit，截至2026年4月9日
同時，比特幣現貨ETF在三月錄得今年首度月度淨流入，月末累計申購金額約達13.2億美元。該趨勢因投資者認為，經過長期回調後的比特幣價格更具吸引力所驅動，而伊朗戰爭與金價上升亦促使部分避險資金獲利了結，轉向比特幣ETF作為替代儲值資產的配置。
圖6. 比特幣現貨ETF淨流入總額[1]
來源：Coinglass、MicroBit，截至2026年4月9日
[1] 只限美國上市的現貨比特幣ETF淨流入總額。
未來展望
展望未來，隨著伊朗衝突已大致緩解、整體風險偏好逐步回升。我們預期投資者對風險資產的興趣將持續回升。比特幣的走勢特徵顯示，它在多元配置組合中扮演混合角色。目前比特幣在近期低位保持較為穩定的水平，並開始出現向上走勢的初步跡象。
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